【育儿】美邦等上市服装企业扎堆减持 引发股价激烈振荡

今年上半年，服装行业频频出现机构投资者持股5%以上减持的情况，但现在减持的热情已经从机构投资者转向服装上市公司的控股股东。在过去的一个月里，宣布控股股东计划减持六家上市服装公司，其中有许多公司的减持比例超过10%，甚至高达27%。最有代表性的美邦盈利2。2020亿元为其大股东持有10%的股份。

chansons Capital执行董事沈梦认为，如果是少量减持，可能是控股股东在考虑资金配置；如果是短期大规模减持，可能是控股股东有意重组或准备更换主营业务；如果减持后仍然是绝对控股股东，控股股东更有可能高位套现。

大股东自己也有一些资金安排，还有一个就是最近整个股市太热了。创业板估值100倍，中小板估值70-80倍，远高于正常估值20-30倍。我们判断今年下半年可能会有一些调整，甚至有可能登顶。

十亿美元的利润

减持可以说是为上市公司的控股股东赚了不少钱。4月初控股股东减持信息公布后，2015年4月9日至4月10日，华富投资减持5055万股，占股份5%，平均减持价格21.17元，利润10.7亿元；4月15日，华富投资再次减持5%，均价22.39元/股，套利11.32亿元。经过两次减持，华富投资套现22.02亿元。

富安娜控股股东虽然只减持了2.71%的股份，却获利3.86亿元。其他几家服装上市公司自宣布减持控股股东后，尚未开始减持。然而，根据公告发布前一个交易日的收盘价，他们计划减持苏玉特12%的股份、百元裤3%的股份、九王牧14 .67%的股份、洛莱家纺27%的股份、富安娜2.71%的股份。其控股股东可分别获利27亿元和6.99亿元

有几个关于大幅度减持的主要猜测

但是，为什么服装上市公司的控股股东集中聚在一起，减持套现？这不得不检讨今年的服装股市场。在重组、并购、员工持股、高换手率等利好消息的刺激下，服装上市公司股价经历了一轮暴涨，虽然暂时难以明显刺激公司业绩。

以百源裤装为例，今年已经宣布了四项投资，分别是投资跨境电子商务公司深圳前海帕托讯、接受跨境电子商务综合服务商广州百伦贸易股权、收购深圳环球电子商务有限公司、投资深圳通拓科技。这四项投资总共下降了11.46亿元。百源裤子甚至计划更名为跨境鲍彤，推出跨境电子商务。它的股价也上涨了。从今年第一个交易日到6月5日，百元裤股价从28.82元上涨到106.98元，涨幅271.2%。

记者测算，从今年年初到6月5日，搜狐特、九牧网、富安娜、美邦的股价分别上涨了131%、164.1%、186.8%和164.7%。

飙升的股价可能会让这些上市公司意识到潜在的危机。罗莱家纺秘书长田林回应媒体或解释大家减持套现的真实想法。大股东自己也有一些资金安排，还有一个就是最近整个股市太热了。创业板估值100倍，中小板估值70-80倍，远高于正常估值20-30倍。我们判断今年下半年可能会有一些调整，甚至有可能登顶。

chansons Capital执行董事沈梦认为，服装上市公司控股股东的大幅减少存在集中的可能性。如果是少量减持，可能是控股股东在考虑资金配置；如果是短期大规模减持，可能是控股股东有意重组或更换主营业务进行准备；另外，如果控股股东除了上市服装公司还有其他资产，如果他现在对服装行业不看好，可能会利用高位套现。沈梦告诉记者。不过，沈梦也指出，如果减持后控股股东仍然拥有绝对控制权，它将更有可能在高位套现。

以最近宣布减持控股股东的Souyute为例。根据交易软件的市场信息，该公司最近的股价达到了2011年上市以来的最高点。准备向资本+管理过渡后，公司股价自2015年以来上涨了169.2%，尤其是自5月份公司股价走强以来，自5月初以来上涨了62%。

引发股票价格剧烈波动

虽然上述上市公司控股股东的减持大多是通过商品交易系统进行的，但理论上不会对二级市场产生太大影响。但实际上，在宣布减持后，还是影响了其股价。

就在九王牧宣布减持控股股东的当天，他抛出了全资子公司设立互联网时尚产业基金的计划，基金规模为10亿元。作为基金的有限合伙人，全资子公司计划认购金额为9.9亿元。尽管有设立产业基金的好消息，但其股价仍连续三天下跌，在6月2日至6月4日的三个交易日内累计下跌14.65%。

股价也大幅下跌，宣布控股股东减持比例不超过27%的罗莱家纺股份有限公司给投资者带来了噩梦。5月27日中午公布这一信息后，当天股价暴跌7.83%。

相比之下，美邦的做法虽然粗糙，但也很管用。3月30日，就在美邦发布控股股东减持公告之前，美邦发布了每10股增持10股送5股分配到1元的高交割公告，3月31日涨停。4月3日晚，控股股东减持公告发布，但股价大涨，4月7日、8日、9日三日涨停。然后美邦分别在4月9-10日和4月15日减持，均价分别为21 .17元和22 .39元。控股股东华富投资及其一致行动人胡佳佳减持美邦10%，累计获利22.02亿元。

在时机上，美邦比其股东华润深国投信托有限公司更为精准，4月1日至4月20日，华润深国投信托有限公司通过深交所集中竞价系统，完全减持了美邦5%的股份，均价仅为17.66元。

然而，沈梦对上市公司高转移给出了另一种解释。对投资者来说，这似乎是好消息，但实际上并不是好消息。沈梦认为，如果公司的利润不上升，增加其股份将稀释其利润。

至于服装上市公司股价上涨，沈梦承认，不同市场、不同行业、不同行业都在不断上涨，但有一个瓶颈。这些资金无法进入实体经济，无法提升实体经济。不可否认，服装行业还处于调整期。服装零售专家、上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄也告诉记者，服装业闭眼赚钱的时代已经过去。

在程伟雄看来，该行业现在应该回归到管理商店、打造好品牌、与消费者沟通以及做好产品研发工作上来。但是，程伟雄也指出，在这个调整过程中，即使完成了这些工作，绩效也不一定会提高，而且这个过程会很痛苦。