【育儿】贝因美闪崩停牌 业绩修正 急售上游资产

18日晚，北门美婴儿食品有限公司(以下简称北门美，002570.sz)发布停牌进度通知，称公司已就资产出售事宜与控股股东北门美集团有限公司进一步协商沟通，并组织相关中介机构进行资产审核评估。

两个交易日前，北美被一份修正后的业绩预测公告推到了风口浪尖。同日，北美将上半年业绩由扭亏为盈修正为亏损3.5亿元3.8亿元，修正幅度超过3亿元。

据记者统计，这不是北美第一次下调业绩。四年来，北门美八次错估业绩，随后发布修订公告。

在业绩改版之前，北美在7月11日和12日两个交易日上演了闪电崩盘、停牌的大戏。

值得一提的是，在4月28日发布上半年业绩预测时，北美业绩预测的发布者沈丽君辞去了秘书长一职，并于6月初辞去了北美副总经理兼首席财务官一职。

7月18日，记者多次联系北美秘书长办公室，无人接听。

四年中的八次绩效变化

7月14日晚，北门美将上半年业绩下调至亏损3.5亿-3.8亿元，下调3亿多元。

至于短短三个月业绩预测相差3亿元的原因，贝因美表示，配方注册没有在预期时间发布，行业在配方注册过渡期处于无序状态，公司面临激烈的市场竞争，渠道经销商等待谨慎，导致当期销量低于预期。

据记者统计，北美在2017年7月和1月、2016年10月、7月和1月、2015年7月、2014年7月和2013年7月8次修正业绩，其中只有2016年1月和2013年7月低估了业绩，其他6次高估了业绩。

北美多次将业绩修正归咎于配方注册过渡期行业混乱，公司面临激烈的市场竞争。

但业内人士认为，这并不是业绩进一步下滑的根源。

值得一提的是，5月22日，北美集团将其5000万股质押给浙商银行。

据了解，北门美集团共持有北门美公司3.38亿股，其中质押股份1.9亿股，约占56%。

事实上，作为婴儿食品领域的领先品牌之一。1992年，北美首次推出婴幼儿素食营养米粉，获得公司第一罐金。2001年，北美开始布局婴幼儿奶粉市场。2008年三聚氰胺事件后，北美抓住机会成为国内乳品行业的两大英雄之一。2011年，北美成功上市a股。经过几年的快速发展，北门美2013年净利润达到7.21亿元，同比增长41.54%。

但记者在统计中发现，北门美的业绩从2014年开始下滑，当年净利润跌至6900万元人民币，同比大幅下滑90.45%。到了2016年，北美的经营状况持续恶化，至今没有扭转。

大股东减持了8000多万股

北美曾在年报中承认，虽然公司在电商渠道表现强劲，但传统渠道的销售业绩大幅下滑，公司经营业绩遭受较大损失。

看着北美2013年年报，记者发现公司当年净利润快速增长的原因是销售费用、管理费用、财务费用的费用比例下降。当年公司三项费用支出27.3亿元，费用占比44.62%，较2012年的49.44%下降4.82个百分点。结合营业外收入和所得税的影响，北门美2013年的净利润率为11.79%，为历年最高，比2012年的净利润率9.51%提高了2.28个百分点。

记者进一步发现，2013年，北美应收账款期末同比增长55%，远高于同期营业收入增长14.2%。一家机构做出的北美大幅度向渠道压货的分析，立即被北美否认。

该年之后的2014年年报显示，营业收入同比下降17.5%，至50.5亿元，净利润几乎减半，同比下降90.45%，至6900万元。

除了传统销售渠道的压力之外，高层的动荡也让近几年的北门美运营雪上加霜。

在第一份业绩预测发布的当天，另一份受到特别关注的通知是时任北美董事会秘书沈丽君的辞职，但作为北美的信息披露人，他在预测的当天离职。

不久后，辞去董事会秘书的沈丽君于6月初辞去了北门美副总经理兼首席财务官的职务，之后在北门美没有担任任何职务。

其实北美人事风波不是时间问题。自2014年以来，北美的高层管理发生了很大变化。据记者不完全统计，从2014年到现在不到4年的时间里，已经有10多名北美高管离职。

尤其是2014年，这是自三年前北美上市以来的第四次教练变动。

2011年7月，公司创始人谢红突然辞去董事长职务，朱德裕接任9个月后离职。2012年4月，独立董事黄当选董事长，任职两年后辞职。时任北美总经理的王振泰担任董事长。

尽管北门美前董事长兼创始人谢红已经离开了北门美的职位，但他仍然是北门美大股东北门美集团的实际控制人。2015年6月，北美集团减持8180.16万股。当时北门美连年亏损。

仓促出售上游资产

除了闪击和性能修正。7月12日，北门美的停牌公告也引起了投资者的关注。

股价暴跌的第二天，被停牌的北美宣布正在策划重大事件。但这个规划似乎有点仓促，直到公告发布后的第四个交易日，才组织相关中介机构进行资产审核评估。

公告称，该事项涉及向控股股东北门美集团有限公司及其他关联方出售主要资产，拟出售的资产属于乳制品上游行业，符合《深圳证券交易所上市规则》要求提交股东大会审议的标准。

目前，北门美的上游资产主要包括在黑龙江自建的安达牧场，以及2015年收购敦化美利健乳业带来的两处牧场。据一位接近北门美的知情人士透露，这次出售的资产主要是北门美在安达的工厂和牧场。

北门美在安达有三家工厂，总产能10万吨左右，主要生产婴幼儿配方奶粉，但目前大部分都不怎么开工，设备闲置。上述知情人士告诉记者，北门美这次大概是包装出售了安达厂和牧场。

另外，6月中旬，北门美终止了年产2万吨配方奶粉的湿法生产改造项目。在公告中，北美表示，主要是政策变化，公司本着合理节约、合法合规基础上效益优先的原则进行了审慎投资，因此计划终止年产2万吨配方奶粉的湿法生产改造项目。

出售资产停止项目后，有业内人士认为，这可能是北美业绩走出困境的手段之一。但同时，如果2017年继续亏损，北美就要戴帽子了。

(原标题:北门美预估业绩前后3亿:资产高位震荡销售想脱困)