【育儿】娃哈哈陷并购舆论 欲借美乳业巨头止颓势

一个被广泛传播的国际化M&A，再次将食品巨头娃哈哈推到了舆论的风口浪尖。昨天有消息透露，娃哈哈看中了美国食品巨头迪恩食品(Dean Foods)，旗下拥有50多个品牌和多条产品线。然而娃哈哈表示不知道这件事。在业内人士看来，业绩正在下滑的娃哈哈集团急需新的利润刺激点，寻找外力是情有可原的。但是，除了多重程序性障碍，娃哈哈能否与迪恩做出反应，是此次合并成功的关键。

大院长

虽然娃哈哈告诉记者不知道收购意向，但据外媒报道，交易已经有序进行。据悉，此次表示对迪安食品感兴趣的公司是娃哈哈集团旗下子公司鸿盛饮料，其掌门人是娃哈哈集团董事长宗的女儿。据悉，娃哈哈集团已接洽香港数家银行，帮助其完成收购迪安。鸿盛饮料最近呼吁包括高盛在内的几家国际银行为收购迪安做准备。受此消息影响，在纽交所上市的迪恩股价大幅上涨，一度超过12%，至每股18.91美元，最终收于18.49美元。

数据显示，迪恩食品公司是从全美各地收购牛奶品牌起家的。目前，迪恩食品公司是美国最大的乳制品加工企业，其产品销往美国各地。根据荷兰合作银行发布的2016年全球乳品20强榜单，迪恩食品2015年乳品收入排名第10位，低于第8位的伊利，但高于排名第11位的蒙牛乳业，优势1亿美元。公司在美国拥有50多个本地和地区品牌，专注于液态奶、冰淇淋、果汁、茶和饮用水的分销。2015年迪恩食品净销售额81亿美元，液态奶占比70%，其次是冰淇淋。

此外，中国消费者熟悉的白波食品曾是迪恩的子公司。然而，达能在今年上半年以125亿美元完成了对百博食品的收购。

娃哈哈地图

八卦的另一面娃哈哈最近日子不好过。最新数据显示，娃哈哈2015年营业收入494亿元，在500强民营企业中排名第70位。与2014年相比，收入暴跌226亿元。在此之前，2012-2014年期间，公司收入分别为636亿元、783亿元和728亿元。娃哈哈不仅没能实现2013年前建成娃哈哈的目标，还逐渐偏离了1000亿元的目标。

在一位不愿透露姓名的食品行业分析师看来，娃哈哈的增长压力显而易见。娃哈哈作为老牌食品公司，收入处于下滑状态；从产品方面来说，新产品不强，老品牌不够强，导致娃哈哈吃老钱。同时，多元化战略也分散了娃哈哈更多的精力。娃哈哈迫切需要一款产品、一条业务线或者一种新的运营模式来刺激增长。从目前的传言来看，娃哈哈选择了依靠外力。

根据以上分析，娃哈哈在选择迪恩的时候，更看重占迪恩收入70%的液态奶业务线。中国是乳制品消费潜力最大的市场。娃哈哈一直对乳制品行业有些想法。娃哈哈通过荷兰代工推出了奶粉品牌爱迪生，但该产品的市场反响平平。之后，宗还透露，他将考虑收购西澳大利亚最大的乳制品生产商，但没有关于这一计划最新进展的消息。即便如此，乳制品一直是娃哈哈推的重点。宗也在去年底举行的经销商大会上表示，爱迪生奶酪酸奶被纳入娃哈哈2016年推广的三大系列产品，该产品也是娃哈哈官网首批推广的产品之一。海外扩张是目前国内乳品企业新的发展方向，比如寻找海外奶源，与外资企业合作引进技术和产品，或者通过收购掌握乳品资源。娃哈哈就缺这三点。如果能和迪恩一起成功，娃哈哈至少可以用公司成熟的产品和技术来填补自己的不足。上述分析师表示。

很难扭转局势

据悉，美国迪安不愿意对此次收购提议发表任何评论，因此娃哈哈和迪安最终能否走到一起还不确定。

据一位熟悉跨境并购的业内人士透露，迪恩食品的市值约为16.72亿美元，而娃哈哈透露，今年1-7月，公司向国家缴纳税款31亿元，企业不仅完全没有银行贷款，还有数百亿元的存款。另外，在银行和机构的参与下，娃哈哈和迪安在实力上可以交易一部分股份。但在实际层面上，会涉及到中美两国的反垄断，这样的交易也会受到中美外交经济关系的影响，双方都很难提前预测。

值得注意的是，院长的实际操作并不乐观。据报道，剥离品牌和产品已成为院长近年来的主要行动，包括2013年剥离白波食品。此外，迪恩还面临着美国减少牛奶消费的尴尬，公司一直在寻找新的品牌来刷新形象。所以娃哈哈如果入股迪恩，同样会面临投资回报的压力。

业内人士也告诉记者:一旦所有的并购都结出果实，最重要的是整合和相互借贷，这是真正检验并购成功与否的最终标准，也是对宗馥莉和她管理的鸿盛饮料的检验。但在上述食品行业分析师看来，如果合并完成，最理想的结果将是后期刺激娃哈哈的业绩，但娃哈哈短期内衰落最根本的问题来自内部，即产品和管理的老化，仅靠外力是无法扭转的。