【育儿】仁和药业39亿定增大缩水 医药O2O融资遇寒冬

目前低迷的市场使得许多上市公司的资本运营无法按计划进行。位于江西南昌的仁和药业有限公司就是其中之一。其向特定投资者募集资金的计划，在推出不到10个月的时间里，经过了数次修改调整，募集资金规模大幅缩水。

仁和药业有限公司是一家以otc和健康相关产品为主的医药企业。在早期的电视广告中，仁和客立克、优卡丹、大树等品牌都来自于此。

去年9月，仁和药业宣布计划融资39亿元。现在9个多月过去了，这个计划改了好几次。6月20日，仁和药业将募集资金规模下调至12亿元。

6月23日，仁和药业秘书室相关人士指出，下调主要是基于多方面的考虑，包括市场环境、证监会的融资规定、中小投资者的利益等。

仁和药业将零售终端募集的资金用于在全国各大城市推广项目。计划在全国50个城市部署3000家药店，半径2.5公里，半小时送药服务。

目前医药的o2o项目正在遭受资本的寒冬，未来的筹款项目仁和药业是否能成功还不得而知。

计划的固定增长缩减了60%

6月20日，仁和药业宣布将募集资金规模由不超过33亿元调整为不超过12亿元，并计划全部投资仁和药业网络零售终端，在全国各大城市推广项目。此外，发行的股票数量从3.94亿股变为1.43亿股。自去年9月以来，制药公司已经数次修改了计划。

2015年9月，停牌三个月的仁和药业股份有限公司推出固定计划，计划以每股12.52元的价格发行不超过3.12亿股，募集不超过39亿元的四个项目:经纬元华重组整合当当网收购60%股权(6亿元)、当当网b2c模式推广全国各大城市(18亿元)、当当医药b2b模式推广全国。

记者注意到，仁和药业股份有限公司的这个固定收益计划，其实从一开始就没有受到投资者的青睐。该计划于去年9月12日公布，两天后恢复交易。连续六个交易日，出现了几次涨停板，股价下跌了44.85%。从复盘价17.17元/股，下降到9月21日的9.47元/股。

一些投资者在互动平台上对此提出质疑。好的成熟的资本运营方案都是小步骤，分两三次。一是做一部分融资，业绩利润增加，股价提高，在股价更高的基础上再做融资，而不是一步到位的一次性大规模融资。

仁和药业显然意识到了这一点。计划推出不到三个月，去年12月4日进行调整，将募集资金额度从39亿元降至33亿元；经纬元华，原本集资投资，重组整合当当连锁，收购60%股份，改为自有资金；与此同时，发行的股票数量从3.12亿股扩大到不超过3.94亿股。

这还没完。今年3月，仁和药业再次调整了加薪计划。发行股份数量从原来的3.94亿股增加到5.31亿股，相当于在原来的12.38亿股基础上增加42.89%。

仁和药业在发行计划中特别指出，此次非公开发行将扩大公司的股本规模和净资产规模，并在一定盈利水平的情况下，稀释公司的每股收益和净资产收益率，引起投资者的关注。

然后，今年6月20日，仁和制药再次调整了增资计划。直接将募集的投资资金从最初的39亿元减少到12亿元，缩水60%以上。

在回应记者采访时，仁和药业秘书长办公室相关人士指出，减少投资资金主要是基于各种考虑。

公司原来固定增加39亿，后来改为33亿。就算做成33亿，现在也很大了。中小股东肯定是有意见的，所以要筹集这么多资金来稀释每股收益。上述人士告诉记者，目前环境并不好。根据监管部门目前的规定，考虑到中小股东的利益和自身的发展需要，所以对目前的方案进行了调整。

事实上，仁和药业的增收计划是在一个不合时宜的时候诞生的，它遇到了一个不断波动的资本市场。2015年6月以来，国内a股资本市场经历了几次大起大落，仁和药业也未能幸免。

以股价为例。仁和药业有限公司公布的发行价格按定价基准日计算。这个日期不一样，发行价格也会不一样。因此，仁和药业对发行价格进行了几次调整。

根据仁和药业6月20日公布的最新修订方案，其公布发行价格不低于8.37元/股。这是基于仁和药业第六届董事会第三十次会议决议的公告日期，即2015年10月18日。

目前仁和药业的股价明显低于8.37元/股的发行价。截至6月24日，仁和药业股价仍未能止住跌势，收于7.70元/股，跌幅0.77%。

筹资项目的前景不明朗

值得注意的是，仁和药业在中国各大城市推广的丁当连锁b2c模式，原本计划募集资金收购3000家零售药店，后来改为募集资金收购2000家，自有资金收购1000家，并将项目名称改为仁和药业网络零售终端，在中国各大城市推广。

仁和药业网络前身为北京经纬元华医药科技有限公司(以下简称经纬元华)，于今年1月被仁和药业收购，更名为仁和药业网络(北京)医药科技有限公司..

2015年12月，仁和药业宣布拟收购经纬元华部分股权，增资3.26亿元。最终，仁和药业持有经纬元华60%的股份。

记者注意到，经纬远华的收购目标令投资者感到意外。首先盈利能力堪忧。2013年、2014年和2015年上半年(1-6月)，收入分别为6.11亿元、4.89亿元和2.68亿元，而相应的净利润分别亏损600.59万元、32.46万元和95.19万元。

即便如此，经纬元华还是得到了很高的估值。根据仁和药业股份有限公司的公告，经纬元华股东的股权总价值为人民币6.18亿元，较账面净资产(归属于母公司)增加人民币6.12亿元，增幅为10，612.40%。换句话说，保费是106倍。

而这次高溢价的股权收购，仁和药业原本打算让投资者买单。在其2015年9月公布的非公开发行计划中指出，经纬源华重组整合丁当连锁后，将投入6亿元募集资金收购60%股权。调整后，该项目从筹资项目中取消。

不过在仁和药业看来，这次收购是值得的。经纬元华有五家子公司和五家独立核算的分公司，分别分布在北方、上海和广州三个城市。同时在北京建立了28家经纬药房连锁药店和网上药店网络。它是一家主要从事药品和非药品批发、零售和物流配送的企业。

根据仁和药业的设想，在控股仁和药房网的基础上，在全国50个重点城市建设3000家连锁零售药店(本次非公募募集资金投资2000家，自有资金投资1000家)。此外，半径2.5公里的医药连锁药店将作为快速配送保障，通过追求从工厂到药店的供应链全覆盖闭环，进一步降低渠道成本，获取利润。该项目是仁和药业医疗fsc模式的基础资源。

医疗fsc模式，简称“大卫生服务工厂店”，以消费者为中心，通过互联网整合家庭外的工厂、医生、药店，通过线上线下医疗、医药、医保、大卫生服务的联合整合，为患者和医生提供服务。

上述fsc系统包括三个关键环节:品种群整合放大、终端门店布局和增长最快的半小时快速给药业务。

通过整合全国3000家终端店，公司计划在全国部署的丁当医药电商公司物流系统负责统一物流配送，实现半小时内终端店最快配送。仁和药业表示。

在此之前，仁和药业大股东仁和集团宣布进军互联网，以用户为中心，搭建o2o平台，28分钟内将药品送到门口。

仁和药业秘书室相关人士直言不讳地告诉记者，28分钟给药是指一个能在28分钟内给药的核心区域，如果所有区域& lsquo28分钟送药是绝对不可能的。

自去年以来，包括互联网巨头百度在内的许多国内资本都热衷于o2o送药。但今年以来，国内资本市场发生了深刻变化，o2o送药项目遭遇融资寒冬。

据媒体报道，今年5月18日，送药o2o营销总监在其个人微信官方账号中宣布，送药一小时送药业务已于2016年5月18日暂停，给出的理由是融资失败导致资金链断裂。

融资难的背后，说明互联网模式并不顺畅。在模式不明、盈利难的情况下，仁和药业增加的仁和药业网络零售终端在全国各大城市推广项目的未来方向仍不明朗。