【育儿】美银美林：重申现代牧业跑输大市评级

美国银行美林指出，2015-2016年大陆乳制品供应链将面临挑战。相信2017年原料奶价格将企稳，婴幼儿配方奶粉将转型，但消费需求疲软、竞争压力大、新产品缺乏仍是行业不利因素。虽然银行仍对行业持谨慎态度，但认为负面情况将略有改善，未来几个季度奶粉库存将逐步减少，这将导致零售商减少促销活动。

本行预计，随着2016年至2017年产品组合的改善，产品平均价格将保持平稳，销量将推动收入创下个位数的低增长。该行对蒙牛的评级为& lsquo表现不佳的市场被抬高至& lsquo中立，重申现代畜牧业和合生元& lsquo表现不及市场评级，将现代畜牧业目标价从1.45元下调至1.25元。

该行指出，2015年，全球牛奶产量同比增长1.5%，达到8.01亿吨，增速低于2014年，但需求增长较弱，因此全球牛奶价格持续萎缩，而中国由于国内生产商库存不足，牛奶进口减少40%。2016年，蒙牛将采购量下调了低个位数。由于预计2017年需求仍将疲软，该银行预计明年mainland China和全球的牛奶价格只会温和上涨。

该行指出，乳制品行业增速从2014年的9%放缓至2015年的3.1%，今年前四个月进一步降至1%至2%。超高温酸奶的快速增长是增长的动力，其他乳制品则是匆匆忙忙。该行担心，行业缺乏新产品，将导致2017-2018年增长动力不足。有利因素是定价压力减小，婴儿配方粉因供应量减少而反弹，出生率上升。