【育儿】新品莫斯利安增速下滑 光明乳业业绩承压

新产品momchilovtsi的增长率已经下降，光明乳业今年的表现面临很大压力。光明乳业近期中期报告显示，上半年营收100.61亿元，同比增长1.91%；但净利润2.01亿元，同比下降3.95%；净利润率为2%，同比下降0.12%。尤其是大本营上海的营收同比下降了4.96%。

光明乳业2015年的经营计划是争取总营业收入230亿元，净利润6亿元，净资产收益率8.1%。半年后，光明乳业实现以下目标:上半年营业总收入100.61亿元，完成全年收入指标的43.74%；净利润2.27亿元，完成全年净利润目标的38%；净资产收益率为4.44%。

光明乳业报告称，上半年经营状况与年初经营计划差距的主要原因是:国际奶粉价格下跌，新西兰莱特乳业有限公司经营收入同比下降；国内消费增速放缓，公司重点产品增速下滑；国内原奶价格下跌，乳制品市场竞争激烈，销售费用率上升。

值得注意的是，上半年伊利净利润达到26.62亿元，蒙牛净利润为13.39亿元。收入方面，伊利和蒙牛分别实现298.56亿元和255.64亿元。

虽然光明乳业没有提到哪些关键产品被纳入公司关键产品增长率的下降中，但长江证券在研究报告中表示，光明乳业的关键明星产品momchilovtsi的增长率因竞争产品投资增加、消费放缓等外部因素而放缓。

Momchilovtsi是光明乳业的关键产品。这种常温酸奶自开发投放市场以来，给光明乳业带来了巨大的利润。2014年，光明乳业收入增长25.13%，主要得益于明星产品销售收入的快速增长。其中，momchilovtsi常温酸奶实现销售收入59.6亿元，同比增长85%，优必鲜牛奶实现销售收入11.6亿元，同比增长29%，畅游系列产品实现销售收入14.1亿元，同比增长18%。显然，momchilovtsi的快速成长尤为突出。

2008年，光明乳业将momchilovtsi的益生菌带回中国，开发了光明momchilovtsi酸奶，并于2009年推出。2012年，momchilovtsi开始在全国范围内分销商品，2013年进入业绩爆炸期。2014年，momchilovtsi的终端覆盖面从20万增加到70万，销售网点从原来的华东地区扩大并转变为全国地区。

看到momchilovtsi的快速增长，乳制品行业都红了眼睛。伊利和蒙牛纷纷效仿，推出安慕希和春珍等竞争产品。伊利财报提到安慕希销售额增长9.8倍；蒙牛集团的年中报告显示，纯招生以口味好、不加为年度营销主题，与碧游、关彝牛奶、未来之星儿童成长酸奶一起的收入达到55.72亿元。

长江证券预测，下半年光明乳业不会有太大起色，仅靠内生增长难以完成年度经营计划。中信建投认为，目前光明乳业的管理层发生了很大变化，包括总经理在内的许多高管已经离职，这可能会在短期内影响公司的运营。调整后公司股价市值200亿元，从ps的角度来看很低，很有吸引力，但由于利润下降，pe仍然偏高。

9月1日，上海市人民检察院网站发布消息。8月27日，上海市闵行区人民检察院决定对光明乳业股份有限公司原总裁、党委副书记郭本恒涉嫌受贿罪并采取强制措施立案侦查。